哪一種債券基金最安全？

哪一種債券基金最安全？在投資人心中答案可能只有一個，就是政府債券基金最安全。

因為除了以外幣發行的政府債(例如巴西發行以美元為償付貨幣的政府債)，政府債券可說是沒有信用風險(因為印鈔票還債對政府來講並不難)，而信用風險是投資債券最大的風險。(雷曼兄弟便是最好的例子)

但是每一種政府債券基金都是最安全的嗎？

事實上，即使是政府債券基金，還是有不同的風險，例如：

1. 匯率風險：如果投資的債券計價幣別是歐元，但投資人是以台幣計算損益，那這陣子歐元走弱，台幣績效便難看。
2. 利率風險：利率的變動與債券價格成反向關係，當債券市場進入升息循環，長天期的債券便面臨價格下滑的壓力，尤其是當通膨升高，利率飆升時。
3. 提前還款風險：這風險主要來自政府房貸債，因為當房貸利率下滑時，房貸戶便會借利率較低的新錢來還舊錢，而投資房貸債的基金拿到貸款戶的還款，再去買房貸債時，新買入的房貸債票面利率便跟著下滑。
4. 流動性風險：已開發國家的政府債通常不會有流動性不佳的情形，而新興市場政府以當地貨幣發行的政府債變現性也不錯(如台幣計價的政府債券)，通常只有新興市場政府所發行的外幣計價債券會有變現折價的壓力。

雖說政府發行該國貨幣計價的債券沒有一般公司債的倒帳風險，但是政府大量印製鈔票還債卻會衍生兩種風險：

1. 匯率風險：該國鈔票可能快速貶值，對外國投資人而言，可能賺了利息，賠了本金。

2. 購買力風險：如果是當地投資人，當地政府印大量鈔票還債，會引發通貨膨脹，當地投資人可能賺了利息，賺了本金，但是賺的錢可能換不到一根香蕉。

經過以上的分析，我們便可以在安全的政府債券基金中找出現階段 ”最安全的政府債券基金”

1. 已開發國家的政府債基金最安全，因為分散到多個已開發國家，比只單純投資某一個已開發國家更靈活，波動更低。
2. 若以美元為績效評估基礎，經過”美元避險”的”已開發國家政府債券基金” 在現階段最安全。 因為目前投資歐債，英國債券雖然相對降息空間大，但其匯率波動風險卻相當大。