本週五大事件風險

美元，日元以及英鎊本週很可能會走勢震盪，因為美聯儲、日央行本週將公佈利率決議，英央行將公佈上次會議的會議記錄。與此同時，德國將公佈ZEW經濟信心調查，加拿大將公佈具有很大的推動市場潛力的零售銷售數據。
德國ZEW經濟信心調查（3月17日）
德國3月ZEW投資者情緒調查預期會反映對現況及經濟前景日益增加的悲觀情緒。現況指數預期會自-86.2跌至-90.0的5年多來低點，預期指數預期會自-5.8跌至-8.0。該報告可能會在短期影響歐元走勢，令人失望的數據很可能會打壓歐元，好於預期的數據則有可能為歐元提供支持。
日本央行利率決議（3月18日）
日本央行預期會在本週維持利率於0.10%不變，但稍後公佈的月度經濟評估報告可能會提供更多對於經濟的看法。日本央行過去數月的報告反映經濟形勢持續惡化，這一情況仍有可能繼續，因為日元升值打擊了出口。另外，在瑞士央行宣佈對匯率進行干預後，有關日本央行宣佈類似舉措的猜測增加，這可能會導致日元走弱。另一方面，如果日本央行未提到日元匯率，日元很有可能得到支持。
英央行會議記錄（3月18日）
英央行會議記錄通常會對市場造成很大影響，這一次可能也不例外。英國央行在3月份會議上再次減息了50個基點，與預期一致。英鎊隨後下跌，但這主要是央行聲明暗示將實行定量寬鬆政策。此次會議記錄公佈後，把握英央行對於未來前景的看法具有重要意義，如果央行立場比以往更加悲觀或者部分成員暗示利率可能降至零，英鎊可能會嚴重受壓。另一方面，如果有成員想要維持利率在1.0%不變，或者有跡象顯示利率已經在0.50%築底，英鎊將有可能上揚。
美聯儲利率決議（3月19日）
美聯儲被廣泛預期會維持利率區間在0-0.25%不變，並且應該會在今年維持這一局面。美聯儲在1月28日稱，預期經濟狀況很可能會確保利率將在相當長時間內維持低位。另外，美聯儲還在上次聲明中稱，政策焦點現為支持金融市場恢復正常以及刺激經濟增長。如果美聯儲繼續發表類似聲明，應該不會對市場造成太大推動。但如美聯儲在聲明中宣佈新的刺激措施或聲明轉為更加悲觀，這可能會對市場的風險情緒造成推動。最後，任何有利於股市的樂觀消息可能會對美元不利，反之亦然。
加拿大零售銷售（3月20日）
加拿大零售銷售可能會令人失望，預期會出現下降，這將是連續第4個月下降。失業率上升以及企業活動放緩，令零售銷售下降幾成定局。如果數據與預期一致或差於預期，加元可能會下跌，特別是在加央行於3月3日暗示他們可能會實行更加　應性貨幣政策的情況下。但如零售銷售上升，加元則有可能上漲。

韓元印尼盾人民幣 外資喊進

韓元印尼盾人民幣 外資喊進
‧聯合理財網 2008/11/04
【經濟日報╱編譯季晶晶／彭博資訊三日電】

亞洲貨幣過去三個月來的貶值幅度為1997年以來最大，但富蘭克林坦伯頓等投資公司正逢低買進，認為亞洲國家擁有高達4兆美元的外匯存底，又是全球經濟成長最快的地區，韓元、印尼盾和印度盧比等亞幣可望跌深反彈。

坦伯頓基金青睞人民幣和馬元；丹麥第三大銀行Sydbank則買進韓元、印尼盾和印度盧比。韓元今年來對美元貶值12%，是亞洲表現最差者，但高盛公司上周預測，未來六個月韓元可望升值12%。

坦伯頓全球債券基金經理人哈森泰博說：「我們趁亞幣全面走貶時加碼買進。亞洲經濟成長率高於其他地區，將繼續吸引資金投入，而且亞洲各國政府有可觀資源可提振內需，這些刺激景氣的措施可望進一步支持經濟成長。」

雷曼兄弟9月破產以來，新興市場的股匯市連番重挫，但坦伯頓、Sydbank和南韓最大的Mirae資產全球投資公司都說，亞洲經濟體比較穩健，因為銀行和政府十年來累積龐大外匯存底，為永續成長奠定基礎。三家投資公司共管理5,630億美元資產。

根據彭博資訊，全球外匯存底前十名的國家中，有七個在亞洲。中國以1.9兆美元、占全球28%的比率奪魁；日本9,690 億美元居次，印度、台灣、南韓、新加坡、香港和馬來西亞也各有逾1,000億美元的外匯存底。

追蹤日本以外亞洲十大交投最熱絡貨幣的彭博摩根大通亞洲美元指數（ADI），在8月到10月間下挫7.4%，是1998年1月止三個月間暴跌16%以來，表現最糟的時期。印尼盾單在10月份就遽貶13%，韓元重挫8%。

【2008/11/04 經濟日報】

空頭回補支持日元交叉盤全面上漲

日本今日因文化節而休市，不過大部分亞洲股市追隨上周五美國股市的漲勢，提振了投資者的風險偏好情緒。大量空頭回補平倉，推動日元交叉盤全面上漲，從而推動英鎊、歐元等高息貨幣兌美元上漲。不過據交易員稱，這些空頭回補買盤大部分可能與上周五的月末結算資金流有關，因此日元交叉盤的漲勢能否得以持續仍值得懷疑。周末印度央行意外減息，已是兩周內第二次減息。周一韓國政府公布了總規模超14萬韓元（約108億美元）的經濟刺激方案，以確保在全球經濟進入衰退時，韓國經濟能夠軟著陸。另外澳大利亞股市也上漲，盡管早盤公布的數據顯示房價下降、零售銷售下滑，就業形勢不樂觀，但由於市場預期澳儲行將於明日減息 50點，投資者仍受到鼓舞。據報道，股市成交量仍不大，未來有許多重要風險事件，除周二澳儲行利率會議外，周四歐央行和英央行也將進行利率會議，周五美國將公布非農就業報告，在重要事件公布前，預期金融市場仍十分清淡。
亞市重要數據和事件：新西蘭第三季度勞動成成本季率：1.1%，年率：3.7%；新西蘭第三季度平均時薪季率：1.0%，年率：5.0%；澳大利亞9月零售銷售月率：-1.1%，年率：1.6%；澳大利亞10月ANZ招聘廣告：-5.9%；澳大利亞第三季度房價季率：-1.8%，年率：2.8%。
歐市重要數據和事件：16：30將公布瑞郎10月SVME采購經理人指數；16：45意大利10月制造業采購經理人指數終值、法國10月制造業采購經理人指數終值和德國10月制造業采購經理人指數終值；17：00將公布歐元區10月制造業采購經理人指數終值；17：30將公布英國10月制造業采購經理人指數終值。

雙元貨幣存款匯率和稅負 都要列入考量

雙元貨幣存款除了有投資匯率風險之外，還有稅負風險，也就是即使沒有拿到利息，也必須被課稅，不過，如果投資有損失，可以申報財產交易損失，未來三年可以扣抵。

雙元貨幣是指結合外幣存款與選擇權，看對方向可以賺取定存利率數倍以上的利息，若看錯方向，則必須抱回弱勢貨幣，或是直接換回新台幣。

雙元貨幣存款的課稅有三大部分，第一，是利息所得稅、第二是溢價收益，第三部分就是未實現匯兌損益。

每年5月要申報所得稅時，有投資雙元貨幣存款的投資人就會收到二張稅單，一部分就是利息所得的收入，會收到利息所得扣繳憑單，一部分就是交易所得或是損失，財政單位會將上述二、三合計到「綜合所得稅結構型商品財產交易所得彙計單」。

購買雙元貨幣，不管到期時是虧損或是獲利，由於其中有一部分為存款，因此，持有時間若以美元1個月期、利率2%為例，其利息收入就必須合計入一年利息收入27萬元的免稅額度內，是必須要報稅的。

如果當年度投資雙元貨幣獲利，就可依照銀行開立的所得憑單分別以利息所得以及交易所得彙計單，分開申報個人綜合所得稅。

但假設若扣掉利息，還是賠錢，就可以申報財產交易損失，千萬不要自認倒楣，若舉證列報，就可以抵減當年或是未來三年的財產交易所得。

依據所得稅法規定，納稅義務人及其配偶、扶養親屬如果有財產交易損失，可以扣抵當年度的財產交易所得，如果當年度不夠扣抵，可以在往後三年的財產交易所得中扣除，也就是額度可以延續用三年。

而且，銀行主管提醒，不限單一家銀行、單一商品，都可以統統合併進來計算。

假如金太太在A銀行買雙元貨幣賺了40萬元，但在B銀行與C銀各損失35萬元，當年度合計財產交易損失就是30萬元。

不過，財產交易所得的計算，需舉證該財產的持有成本及相關費用，如果無法列舉持有的成本及相關費用，依法就必須依照財政部規定設算，例如台北市財產交易得，就是依照房屋評定現值的29%計算。

另外，理專也提醒，財產交易所得是賣價扣掉買價外，還可以再扣掉所有改良費用，例如裝修費等等，若能舉證，還可以再減少一部分稅負負擔。

明年匯價 外資看法兩極

【經濟日報╱記者林巧雁／台北報導】

外資機構對於年底新台幣匯率預測多介於32元至32.5元間，但對明年新台幣匯率的看法則兩極化，美林、花旗與摩根大通等看漲新台幣；東方匯理、HSBC與摩根士丹利則看貶新台幣，預期新台幣明年會跌破35元。

外資10月發布的新台幣匯率預測報告中，花旗最看好新台幣，預測新台幣年底將升值逾2角至30.8元。美林與BNP預測值為32元，HSBC為32.3元，摩根大通為32.8元。但摩根士丹利看貶新台幣年底匯率，預測新台幣年底將跌至33.5元。

至於外資對明年新台幣匯率走勢看法呈現分歧，以Lloyds為例，預測新台幣年底為32.5元，明年一路攀升，2009年新台幣平均匯率為30.4元。

認為新台幣走貶的摩根士丹利則預期明年第一季就慘跌至35.5元，全年平均匯率為34.6元。

【2008/10/27 經濟日報】

外資落跑 台幣貶到13月新低

台股21日小漲，但外資仍賣超台股且匯出資金，加上國際美元走強，新台幣兌美元匯率盤中貶破32.7元關卡，尾盤在中央銀行阻貶下，終場以32.697元、重貶1.17角作收，創下13個月以來的新低，成交易量為13.46億美元。

外匯交易員表示，央行21日有讓新台幣走貶的意味，讓市場大感意外，預料在景氣趨緩，台股低迷不振之下，央行有可能讓新台幣適度走貶，以緩貶格局拉抬台灣的出口競爭力。

匯銀人士預估，最近包括中華電信等發放股利，外資在股利入帳後即匯出，資金大量回流美元，新的外資不會進來，台股還是外資的提款機，台幣匯價貶值速度可能加快。

大型匯銀人士指出，新台幣近期就會跌破33元，長線甚至已經看到34元價位。

新台幣兌美元匯價21日以32.58元開出，成交區間在32.724元至32.556元，盤中最多貶值1.44角。

匯銀人士指出，21日台股雖上揚，但外資仍賣超台股64.39億元，匯出腳步未歇，而且自10月以來，外資累計賣超金額高達829.4億元，加重新台幣貶值壓力，預估新台幣將持續走弱，33元整數關卡即將不保。

匯銀人士表示，外商銀行大舉買匯，而出口商的拋匯力道縮小，使得新台幣昨天開盤不久即貶破32.6元價位，收盤之前再破32.7元重要心理關卡，盤中央行皆未出手阻貶，直到尾盤才稍微使力，把價位壓回到32.7元以下。

匯銀人士表示，接下來即便新台幣貶破34元也不用意外，因為回顧1997年的亞洲金融風暴，當時新台幣曾大跌到35.3元，且在2001至2003年間，新台幣也都在32元至35元的偏弱價位盤整，由此看來，新台幣的貶值空間仍大，甚至不排除看到34.5元。

21日海外無本金交割遠期外匯（NDF）折價幅度縮小，目前1 個月期NDF折價幅度已由4分縮小至1分左右，顯示海外法人也看壞新台幣後市。

【2008/10/22 經濟日報】

新聞辭典》雙元貨幣

【經濟日報╱記者呂郁青】

又稱雙元組合式商品，目前市面上有台新銀行、中國信託商銀、華南銀行、台灣銀行等銀行推出這類型商品，中信銀與台新銀是常態型推出，每天都有不同貨幣與匯率可轉換，而華南銀與台銀則是不定期推出專案，只有在募集期間，民眾才可申購。

一般銀行都是以美元對其他貨幣對作，例如日元、歐元、澳元、紐幣等，收益率則依執行匯率距離即期匯率的價差而定，若執行匯率就是等於即期匯率，收益率最高，距離愈遠，收益率會較低，一般來說，相差300個基本點（1個基本點是0.01個百分點 ），收益率仍較定存來得高。

【2008/10/21 經濟日報】

雙元貨幣存款 短打安啦

【經濟日報╱記者呂郁青、陳芝艷／台北報導】

各國中央銀行掀起降息風，利率走跌，全球投資環境又不佳，讓許多滿手外幣的民眾很擔心，外幣到底要放哪，活存利率又低到被通膨吃光光。

大部分人手上最多的外幣仍是美元，美元從9月15日走強以來，許多兌美元貨幣在最近都看到近期最低點，匯銀行人士預期，短期美元將會面臨修正行情，近期可以用美元對作歐元與澳元的雙元貨幣存款。

美元短期面臨修正壓力，銀行財富管理主管建議，此時可搶進短期一、二周雙元貨幣存款，以美元買歐元、澳元，即使美元下跌幅度不大，被轉換持有歐、澳元，也是長期相對低檔的安全區。

若看貶美元方向正確，就賺取收益率，若美元短期並沒有走貶，雙元貨幣存款會轉換為歐元或是澳元，讓客戶抱回去，匯銀人士表示，由於歐元與澳幣已來到長期低檔區，因此，若持有長期也已相對安全。

不過，最近匯市波動大，變化也快，元大銀行金融商品行銷部業務資深經理陳宏煒建議，最好以一、二周的方式，短期操作即可。

合作金庫銀行主管同樣也建議以短天期為主，如一周、二周，1個月期已經算太長，就以之前雙元貨幣最多的澳元、紐元和南非幣計價商品為例，從9月底以來，澳元、紐元和南非幣兌新台幣匯率分跌下跌14.58%、8.03%和17.83%，波動幅度劇烈，短天期商品相較之下風險低。

行庫主管也指出，除了選擇短天期的商品以外，投資人也要慎選進場時機，如果對市場沒把握，可以把外幣先擺在銀行做短天期的定存，等到有適合的時機時再轉進雙元貨幣。也有行庫會針對投資人套牢的外幣，量身訂做雙元貨幣。

外幣組合式存款報酬率比放在定存高出許多，唯一的風險就是被換到升值的貨幣，因此，中信銀也建議，最好是能找到剛好有使用該貨幣的需求，也可以不需要再換回美元，就可以減少匯率風險。

【2008/10/21 經濟日報】

台幣破32.5 韓元狂貶9.72%

【聯合報╱記者羅兩莎／台北報導】

美國股市再度重挫衝擊下，亞洲股匯市16日全面不支倒地，台幣兌美元匯價大幅走貶，終場以1美元兌換32.537元台幣收盤，貶值1.37角，創下近1年來新低價，成交量則擴大至20.90億美元。

台幣匯價雖貶破32.500元大關，但是相較於韓元兌美元匯價16日遽貶9.72%，成為超級弱勢貨幣，澳幣大貶3.39%，歐元則是貶值1.27%，台幣貶值幅度為0.42%，中央銀行重申「新台幣匯率相對穩定。」

交易員說，因全球景氣將步入衰退，受歐美股市重挫、投資人缺乏信心衝擊，16日亞洲股市全面重挫，各主要貨幣也因外資撤離而重貶。市場普遍缺乏信心，「最近根本沒有人買股票，因為沒有信心，股市和匯市行情一定會震盪。」因此，一般預料，台幣兌美元匯價可能會回貶至1美元兌換32.70元台幣左右的價位。

但交易員強調，這波全球金融海嘯爆發後，央行已承認，我央行與其他國家央行有暢通的溝通管道；一般認為，倘若亞洲貨幣持續走低，各國央行不排除有聯合干預的行動出來，以穩定市場及投資人的信心。

市場人士解釋，台北外匯市場16日早盤台幣以32.40元開出後，因外資大舉匯出，交易員紛紛回補美元部位，台幣爆量連續摜破32.500、32.600元兩大整數價位，直接下殺到32.602元低價，遽貶2.02角。

但隨著台幣大幅貶值，出口商紛紛進場拋售美元，使台幣回到在32.53至32.54元間交易；午盤以後，外資在台股賣超36億餘元且持續匯出，因匯出金額擴大，台幣進一步走貶。

在亞洲主要國家貨幣中，16日以韓元貶幅最大，韓元自1美元兌1239.5韓元，一路狂殺到1373韓元低價收盤，單日貶幅高達9.72%，成為這波金融海嘯中，超級弱勢貨幣，相較之下，16日人民幣和日圓都是逆勢走揚，各升值了0.01%及0.87%。

年初搶南非幣 慘賠25%

【聯合報╱記者羅兩莎／台北報導】

市場預期，南非可能是下一個冰島，在這樣預期心理衝擊下，南非幣在短短兩個交易日內暴跌逾15%，因貶值速度快、幅度大，國內有一堆投資人慘遭套牢。

銀行業者說，「今年3、4月的時候，1元南非幣不用4元台幣就可換到，就有一大堆投資人以為到了低點，狂搶南非幣，結果，南非幣匯價從4塊跌到這兩天的3塊，做南非幣存款的人，就有25%匯差損失！」

全球金融大海嘯狂掃全球金融市場，市場預期，南非可能是繼冰島之後，下一個在這波風暴中倒下的國家，因而重創南非幣，南非幣自周二在1美元兌9.0943南非幣附近，一路下殺到昨天的10.121低價，跌幅超過11%。

大型銀行主管解釋，因南非幣定存利率動輒高達8%以上，近年來吸引特定的族群投資南非幣，且不少投資人在南非幣投資上嚐到甜頭，南非幣頓時爆紅，成為外幣投資最夯的貨幣之一。今年2、3月以來，南非幣定存金額更躍居多家大型銀行的第二、第三大的外幣定存，存款金額僅次於美元。

銀行主管指出，市場預期全球景氣可能陷入衰退，且預期南非可能是下一個冰島，重擊南非幣幣值，南非幣兌台幣的匯率一路狂瀉。

銀行主管並稱，昨天南非幣兌台幣匯率最低一度下殺到1元南非幣只能換到2.9908台幣，與去年年底的4.7164高價比較，遽貶了36%以上，顯示當初投資人為了賺取8%以上的利率，單單在匯率差價上就慘賠36%。多位銀行主管透露，「看來大家只能以時間換取空間，長期抗戰了。」

【2008/10/17 聯合報】

貨幣配置 美元亞洲很看好

【記者楊雅婷/台北報導】

陳媽媽早上聽到美股大漲11%，台股一開盤也翻揚300多點，但心裡頭卻沒想像中雀躍，主要因為她今年7月底開始買進澳幣，折合新台幣約100萬元，不過，現在若轉換成台幣，只拿回不到80萬，沒想到全球金融危機的風暴，也蔓延到亞洲貨幣市場。專家建議投資人在貨幣配置上，應朝向增加美元及亞洲貨幣資產，並降低仍深受金融風暴所苦的歐元配置。

今年自7月中旬開始美元大幅度反彈，歐元、英鎊及澳幣等均相對美元貶值下，造成這些貨幣計價的貨幣基金換算成美元淨值時，有明顯的匯兌損失。9月全球爆發金融危機，恐慌的投資人大量拋售澳幣、搶購美元，造成澳幣對美元匯價過去一周劇貶超過14%，寫下5年來新低紀錄，相較於7月15日創下的一澳幣兌0.98美元高點，澳幣已貶值約32%，主因商品價格下跌和澳洲調降利率所致，而全球爆發金融危機，更加速澳幣走貶。

第三季以來隨著金融風暴越演越烈，全球各地龐大資金匯回美國救火，造成過去幾年升值過巨的貨幣如歐元、澳幣、紐幣、南非蘭德等回貶壓力沈重。富蘭克林證券投顧表示，美元自7月中旬以來的急速升值，部份原因反應著全球投資人恐慌性心理，許多非美元貨幣，如過去升值猛烈的商品貨幣或歐洲貨幣在三個月間貶值幅度有些達兩位數以上。

其實在市場一片恐慌時，許多投資標的不論體質是好、是壞多慘遭賣出，但多次歷史經驗，恐慌會過去的。且可預期的是，未來全球槓桿融資操作降低下，投資將會回歸到實質基本面時代，匯率投資上就要找尋經濟穩健成長且經常帳盈餘充沛的國家。但根據國際貨幣基金所做的2008年預估值，包括冰島、南非、紐西蘭、澳洲、土耳其、匈牙利等國，其經常帳赤字佔GDP比重偏高，投資人宜留意這類貨幣配置比重不宜過高。

富蘭克林證券投顧表示，根據國際貨幣基金10月報告，新興亞洲國家今年及明年的經濟成長率分別為8.4%及7.7%，仍優於其他區域，如此傑出的景氣表現，可望在市場恢復理性後吸引海外資本的回流，形成亞洲貨幣長線的支撐。

考量以上因素，建議投資人應朝向增加美元及亞洲貨幣資產，並降低歐元配置，更為穩健的作法，是透過有加碼美元及日圓的全球政府債券型基金，也可兼享全球政府債市的多頭行情。

【2008-10-14/聯合晚報/B8版/基金理財‧錢副刊】

冰河世紀，一無所依

周五稍早COMEX12月期金一度升至936.30美元的兩個半月來高點，收盤於859.00美元，其後電子盤中跌破830美元，因全球市場遭恐慌性拋售，投資者全面出售資產以滿足流動性需要。過去幾年低息時代投機資金肆虐，高杠杆保證金投資者同樣活躍於黃金市場，這裡應同樣存在泡沫，隨著資金市場日益緊縮，投機者最後的樂土可能也會冷清下來。此輪信貸危機的逐步深化讓我們目睹了資產市場泡沫的逐一破滅，最初是房屋，接著是抵押擔保債券，接著是股市和商品市場，一度人們相信原油市場不會跌落，但最終也失守，今日跌至77.70美元，為2007年9月10日以來最低收盤位，下個月歐佩克是否減產將是關鍵。金融市場顯然進入了寒冷的冰河世紀，就連黃金是否可靠也值得懷疑，現金為王恐是上策。市場焦點現轉向周末的G7會議，預期各國會拿出一些措施來穩定市場。
紐約時段重大數據和事件：加拿大8月貿易帳58億加元，8月新屋價格指數0.0%；美國8月貿易赤字591.4億美元，進口物價指數月率-3.0%。
其他金融市場：道瓊斯工業指數收報8451.19點，跌128點，COMEX期金收報859美元/盎司，跌27.50美元， NYMEX期油收報77.70美元/桶，跌8.89美元。
亞市重大數據和事件：下周一北京時間05：45紐西蘭公布8月零售銷售；14：45法國公布8月經常帳。日本因體育節休市。

救市行動緩解市場緊張情緒

歐洲股市周一早盤大幅反彈，因為各國政府和央行的救市行動一定程度上緩解了投資者的緊張情緒。英國財政部周一宣布向國內三家銀行注入370億英鎊的資金，首相布朗和財政大臣達林暗示將采取任何所需的措施來救市。美聯儲周一表示為緩和貨幣市場緊張局面，歐央行、英央行和瑞央行將以拍賣的方式為金融機構提供無限量美元資金，日央行也在考慮采取類似措施。當前投資者期待出現更多的救市措施，信心有所提升。歐洲股市和美股期貨均大幅上漲，受此支持，商品價格也自低位反彈。盡管如此，市場仍存在諸多不確定性因素，投資者仍保持謹慎，市場仍很清淡。
歐洲時段數據和事件：法國8月經常帳：-42億歐元；瑞士9月生產者/進口物價指數月率：-0.5%，年率：3.7%；英國9月生產者輸入物價指數月率：-1.2%，年率：24.5%；英國9月生產者輸出物價指數月率：-0.3%，年率：8.5%。英國9月核心生產者輸出物價指數月率：-0.1%，年率：5.4%。
美國時段數據和事件：無。