美降息2碼 零利率時代近了

美國聯邦準備理事會（Fed）主席柏南克29日宣布調降利率0.5個百分點至1%，為半世紀以來最低水準，並暗示若央行未能遏阻經濟深陷衰退，將把利率降至歷史新低。部分分析師預測，美國零利率的時代即將到來。

面對全球金融風暴未止和國內經濟幾已確定陷於衰退，Fed公開市場操作委員會（FOMC）以10比0投票決定降息2碼，符合市場預期。Fed也表示會「在必要時」把利率降至1%以下，以刺激經濟成長和維持物價穩定。

Fed說，「經濟活動的步調似乎已大幅減緩，主要原因是消費者支出減少」，且金融危機「可能進一步抑制支出」。

Fed也預期通貨膨脹壓力將紓解，「在能源與其他商品價格下跌，及經濟活動展望轉弱的情況下，FOMC預期通貨膨脹未來數季將趨緩，降到符合價格穩定的水準」。

Fed宣布降息後，美國股市29日先是大跌，隨即強勁彈升300點，但終場仍下跌75點。美元兌歐元和日圓匯價雙雙滑落，原油12月期貨則暴漲4.77美元，收每桶67.5美元，漲幅7.6%創9月22日來最大單日漲幅。

上次Fed把利率降到1%是在2001年到2003年的降息循環，部分專家事後批評Fed對2001年的衰退反應過度，也太誇大通貨緊縮憂慮。那波降息和後來升息太慢，被批評造成美國信用過度寬鬆，造成房市泡沫並引發今日的金融風暴。

IHS Global Insight公司經濟學家貝舒尼推測，必要時Fed會把利率降到0.5%，甚至零利率。他說：「我們正處於暴風眼，因此Fed必須用盡一切辦法扭轉情勢。」

美國史上從未把利率降到零，歷來最低利率出現在1958年7月1日調降至0.68%。雖然專家不排除Fed把利率降至零的可能性，但認為即使零利率也可能無助於扭轉經濟頹勢，和打破信用凍結。零利率意味可「免費」向銀行貸款，可能引發投機性的投資熱潮，為下波泡沫埋下伏筆。

高頻經濟公司首席美國經濟學家薛佛森說：「這次降息附帶Fed極悲觀的聲明，甚至隻字未提通貨膨脹上揚的風險。」高頻預期Fed會在12月16日的會議再降息0.5個百分點。

前Fed理事葛倫里說，當今美國經濟最大風險是成長風險，通膨問題已不存在，Fed的聲明已開放12月再降息的可能。如果年底前信用市場危機顯著趨緩，Fed將按兵不動，反之Fed可能再降利率到0.5%。

【2008/10/31 經濟日報】