空頭回補支持日元交叉盤全面上漲

日本今日因文化節而休市，不過大部分亞洲股市追隨上周五美國股市的漲勢，提振了投資者的風險偏好情緒。大量空頭回補平倉，推動日元交叉盤全面上漲，從而推動英鎊、歐元等高息貨幣兌美元上漲。不過據交易員稱，這些空頭回補買盤大部分可能與上周五的月末結算資金流有關，因此日元交叉盤的漲勢能否得以持續仍值得懷疑。周末印度央行意外減息，已是兩周內第二次減息。周一韓國政府公布了總規模超14萬韓元（約108億美元）的經濟刺激方案，以確保在全球經濟進入衰退時，韓國經濟能夠軟著陸。另外澳大利亞股市也上漲，盡管早盤公布的數據顯示房價下降、零售銷售下滑，就業形勢不樂觀，但由於市場預期澳儲行將於明日減息 50點，投資者仍受到鼓舞。據報道，股市成交量仍不大，未來有許多重要風險事件，除周二澳儲行利率會議外，周四歐央行和英央行也將進行利率會議，周五美國將公布非農就業報告，在重要事件公布前，預期金融市場仍十分清淡。
亞市重要數據和事件：新西蘭第三季度勞動成成本季率：1.1%，年率：3.7%；新西蘭第三季度平均時薪季率：1.0%，年率：5.0%；澳大利亞9月零售銷售月率：-1.1%，年率：1.6%；澳大利亞10月ANZ招聘廣告：-5.9%；澳大利亞第三季度房價季率：-1.8%，年率：2.8%。
歐市重要數據和事件：16：30將公布瑞郎10月SVME采購經理人指數；16：45意大利10月制造業采購經理人指數終值、法國10月制造業采購經理人指數終值和德國10月制造業采購經理人指數終值；17：00將公布歐元區10月制造業采購經理人指數終值；17：30將公布英國10月制造業采購經理人指數終值。

定存利率差距大 老行庫較划算

【經濟日報╱記者陳芝艷／台北報導】

為挽救經濟頹勢，各國央行紛紛降息，讓國內銀行外幣存款利率也一路走低。銀行業者指出，投資人存款前最好先比較各銀行牌告利率，以最多人存款的美元來說，老行庫和外銀同天期牌告利率差距可達0.5個百分點以上。

至於逆勢大幅升息24碼（6個百分點）的冰島，行庫主管指出，冰島克羅諾並非歐洲主要貨幣，國內業者並沒有和冰島銀行互相拆款，國內也沒有銀行掛出冰島克羅諾的牌告利率，即銀行並未提供冰島克羅諾存款。

對於市場揣測日本將降息，行庫主管指出，日本官方若降息，行庫也可能跟進，不過幅度將很小。因為目前日圓存款利率非常低，短天期利率約0.05%，6個月以上的長天期利率約0.25%，活存則約0.04%，短天期定存和活存的差距很小，對行庫來說幾乎「降無可降」；況且會買進日圓的投資人，看中的都不是日圓的存款利率，而是匯率波動產生的匯差，所以日圓利率調整對市場影響應該不大。

不過，除了日圓，10月國內行庫美元存款利率已二度調降，澳元、紐元存款利率近期也都調降，讓高息存款的吸引力逐漸失色。特別是10月底美國聯邦準備理事會（Fed）可望再度降息，包括台銀、土銀、合庫銀和華南銀等大型行庫已計畫再跟進調降美元存款利率。

行庫主管指出，外幣存款也和新台幣存款一樣，分機動和固定利率，目前多數行庫都是採固定利率計息，存款人可留意往來銀行所採的計息方式，如果是以固定利率存款，便可暫時鎖住利率，不必擔心市場不斷降息讓利息收入立即縮水。

此外，銀行業者間的牌告利率也有不小差距，以6個月期的美元定存為例，老行庫約2.35%，部分外銀僅提供1.7%的利率，如果存款10萬美元，半年下來利息差距達新台幣2萬多元。

行庫主管說，近一個月除美元外的雜幣跌幅都很重，如南非幣近一個月重貶兩成，澳元等的貶幅也在10%以上，在金融情勢未穩定前，現在不建議民眾加碼外幣。

避險 首選美元日圓

【聯合報╱記者許韶芹／台北報導】

美國降息已成共識，美元匯價是否逆轉向下？基金業者認為，全球景氣面臨考驗，美元依然是「避險天堂」，預估強勢地位將延續至年底，日圓也可望續強，建議民眾不妨增加美金、日圓資產。

全球經濟邁入嚴冬，國際資金瘋狂從世界各地撤出回流至美國，近1個月，巴西、墨西哥以及匈牙利、波蘭、韓元等新興國家貨幣匯價崩跌，歐元、英鎊兌美元也狂貶1成以上，國際主要貨幣中，僅日圓兌美元逆勢走強，已為全球最強勢的貨幣。

美元強強滾，但聯準會降息勢在必行，是否削弱美元實力？富蘭克林坦伯頓全球債券基金經理人哈森泰博分析，全球吹起降息風，歐洲央行可望於11月初降息2碼，美國經濟較歐洲好，有機會早一步脫離衰退泥沼，目前來看，歐元只會比美元更弱。

一銀投顧資深經理人潘秉純則認為，美元強勢並非反映經濟基本面，而是美國銀行、企業紛紛將海外資產匯回美國，以及國際避險基金贖回潮引起的大量換匯所致。

基金經理人也同步看多日圓。哈森泰博說，日本有充沛經常帳盈餘，更累積龐大海外投資，光是匯回的債息、股利穩定，就可支撐日圓匯價，減緩日圓受歐美出口減緩衝擊，加上利差交易平倉效應，當全球風險意識增強時，日圓多有逆勢升值表現。

新加坡大華國際成長基金經理人道爾也認為，日圓表面上看來被高估，但各國股市全盤皆墨，會促使日本人拋售海外資產，將資金匯回國內，推升日圓匯價。

【2008/10/30 聯合報】

利差交易平倉活動持續進行，歐元兌日圓暴跌4%創03年11月以來新低、美元兌日圓破98

美元相對於歐元、日圓22日呈現升貶互見，在全球經濟基本面普遍不佳、日本以外主要經濟體利率看跌的情形下，利差交易平倉持續成為匯市的關注焦點。

過去幾年以來日本的超低利率鼓勵利差交易投資人借日圓賣出，然後買進歐元、美元等殖利率相對較高的資產。全球主要經濟體利率的看跌成了市場共識的當下，上述利差交易部位的平倉便成了當前匯市波動主軸。

根據嘉實XQ全球贏家系統的報價，紐約匯市22日尾盤歐元兌美元貶值1.57%至1.2866，創2006年11月21日以來新低。美元兌日圓下跌 2.40%至97.82，創3月17日以來新低。歐元兌日圓暴跌4.01%至125.83，創2003年11月以來新低；盤中最低來到124.58。

歐系貨幣低位震盪，風險厭惡情緒主導市場

市場綜述

週三歐洲時段，歐系貨幣因短線跌幅巨大出現了修正性反彈，歐元兌美元從亞洲時段低點1.2737反彈至1.2943；英鎊兌美元從1.6200附近 反彈至1.6471。但投資者對歐洲經濟的憂慮情緒並未解除，對基本面大幅惡化的英鎊更是看低一線，紐市開盤後歐系貨幣又再度走軟。英鎊兌美元跌破日內低 點1.6202，刷新了5年新低。受美股周三重挫的影響，風險厭惡情緒增強，日圓交叉盤全線下挫。紐市尾盤，新西蘭聯儲創紀錄的大幅降息100個基點至 6.50%，符合市場預期。

新西蘭聯儲主席伯拉德(Alan Bollard)在會後聲明中表示，信貸市場緊縮和市場動盪令其有必要大幅降息。伯拉德還暗示，一旦通脹前景如預期般改善，或將進一步放鬆貨幣政策。因市 場對新西蘭聯儲大幅降息已經提前消化，因此利率決定公佈後，紐元兌美元自日內低點強勁反彈了百餘點，並帶動澳元兌美元反彈。然而，由於在金融市場動盪的情 況下，避險情緒升溫，投資者傾向于拋售高息貨幣，因此紐元和澳元後市走勢不容樂觀。週四亞市開盤後，澳元兌美元已經下跌了百餘點。

焦點直擊

週四歐洲時段，英國統計局將公佈9月零售銷售數據。此前，因衣物和鞋類銷售增長強勁，英國零售銷售已經連續兩個月上揚。但是，隨著英國經濟基本面的 惡化，房價走軟、失業率上升等因素都可能打壓消費者信心，英國的零售銷售可能萎縮，市場預期9月零售銷售月率下降0.7%，年率上升2.0%；8月為月率 上升1.2%，年率上升3.3%。受英國央行行長金恩的悲觀言論打擊，英鎊兌美元在最近兩個交易日內下挫千餘點，目前市場普遍看淡英鎊後市表現。如果週四 公佈的英國零售銷售數據好於市場預期，可能是短線逢高沽空英鎊的良機；如果實際值差於預期，將加重英鎊的跌勢。

新聞辭典》雙元貨幣

【經濟日報╱記者呂郁青】

又稱雙元組合式商品，目前市面上有台新銀行、中國信託商銀、華南銀行、台灣銀行等銀行推出這類型商品，中信銀與台新銀是常態型推出，每天都有不同貨幣與匯率可轉換，而華南銀與台銀則是不定期推出專案，只有在募集期間，民眾才可申購。

一般銀行都是以美元對其他貨幣對作，例如日元、歐元、澳元、紐幣等，收益率則依執行匯率距離即期匯率的價差而定，若執行匯率就是等於即期匯率，收益率最高，距離愈遠，收益率會較低，一般來說，相差300個基本點（1個基本點是0.01個百分點 ），收益率仍較定存來得高。

【2008/10/21 經濟日報】

台幣破32.5 韓元狂貶9.72%

【聯合報╱記者羅兩莎／台北報導】

美國股市再度重挫衝擊下，亞洲股匯市16日全面不支倒地，台幣兌美元匯價大幅走貶，終場以1美元兌換32.537元台幣收盤，貶值1.37角，創下近1年來新低價，成交量則擴大至20.90億美元。

台幣匯價雖貶破32.500元大關，但是相較於韓元兌美元匯價16日遽貶9.72%，成為超級弱勢貨幣，澳幣大貶3.39%，歐元則是貶值1.27%，台幣貶值幅度為0.42%，中央銀行重申「新台幣匯率相對穩定。」

交易員說，因全球景氣將步入衰退，受歐美股市重挫、投資人缺乏信心衝擊，16日亞洲股市全面重挫，各主要貨幣也因外資撤離而重貶。市場普遍缺乏信心，「最近根本沒有人買股票，因為沒有信心，股市和匯市行情一定會震盪。」因此，一般預料，台幣兌美元匯價可能會回貶至1美元兌換32.70元台幣左右的價位。

但交易員強調，這波全球金融海嘯爆發後，央行已承認，我央行與其他國家央行有暢通的溝通管道；一般認為，倘若亞洲貨幣持續走低，各國央行不排除有聯合干預的行動出來，以穩定市場及投資人的信心。

市場人士解釋，台北外匯市場16日早盤台幣以32.40元開出後，因外資大舉匯出，交易員紛紛回補美元部位，台幣爆量連續摜破32.500、32.600元兩大整數價位，直接下殺到32.602元低價，遽貶2.02角。

但隨著台幣大幅貶值，出口商紛紛進場拋售美元，使台幣回到在32.53至32.54元間交易；午盤以後，外資在台股賣超36億餘元且持續匯出，因匯出金額擴大，台幣進一步走貶。

在亞洲主要國家貨幣中，16日以韓元貶幅最大，韓元自1美元兌1239.5韓元，一路狂殺到1373韓元低價收盤，單日貶幅高達9.72%，成為這波金融海嘯中，超級弱勢貨幣，相較之下，16日人民幣和日圓都是逆勢走揚，各升值了0.01%及0.87%。

布局美元 錢進存款、貨幣基金

【記者許韶芹、周小仙／專題報導】

美元成為這波金融風暴中的「亂世之寶」，投資人該怎麼介入？基金業者說，最簡單的就是美元存款，不然持有以美元計價的股票基金、貨幣基金，或是進場買美債都不錯。

根據彭博資訊統計，國內23檔美元貨幣基金近1、3、6個月都是正報酬，近1個月績效排名前10名者，單月表現都在2%以上，比歐元、澳幣還有英鎊等貨幣基金，表現都強勢多了。

近期美元強，但日圓比美元還要強，已成為全球最強勢的貨幣，日圓也可以作為資產配置的一環嗎？

基金業者說，投資人在配置美元之餘，也可布局日圓，或是購買以美元、日圓為主要投資重心的全球政府債，一方面可享有債市降息效果，另一方面在貨幣上也有雙重防禦功效。

【2008-10-15/聯合報/B5版/基金通】

美元 美債 黃金 亂世三寶？

【記者許韶芹、周小仙／專題報導】

金融海嘯衝擊全球，面對百年來最恐慌的金融亂世，基金業者認為，美元、美債和黃金，是「亂世三寶」！

美元 匯率持續走強

目前所有分析師都相信現金最大。現金中，美元續強，近幾個月來，除了兌日圓之外，美元兌全球主要貨幣全都挺強，若從7月中旬起算至今，商品貨幣巴西里拉、澳幣兌美元重挫3成，歐元、英鎊和加幣兌美元貶幅在1成以上。

新加坡大華銀投顧研究部主管林鴻胤表示，近期用來衡量美元與海外其他主要貨幣間相對關係的美元指數已經飆到81，創下去年6月以來新高點，雖然美國已祭出降息手段，但其他歐洲國家也同步降息，美元匯價仍有支撐。林鴻胤說，新興國家還持有大量美債、美元，美元即便短線上出現技術性拉回，但年底前依舊會維持強勢地位。

美債 表現相對穩健

美元走強，美債也水漲船高。摩根富林明投顧研究部主管洪胤傑分析，今年以來美債表現相對穩健，資金紛紛大舉流進違約風險較低的公債市場，加上美國維持寬鬆貨幣政策，有利於美債市場表現。

黃金也是亂世之寶。基金業者認為，投資人現在不妨從「防禦性」而非「投資性」角度評估黃金的重要性。

金價 破800美元進場

林鴻胤分析，由於黃金開採商的損益平衡點為750美元，金價於此價位有所支撐，只要金價跌破800美元，就可以進場買現貨。

林鴻胤分析，近期金價與黃金類股呈現不同步現象，金價漲，黃金類股卻不漲，主要是股市表現不佳，連帶拖累黃金類股表現。他認為，黃金類股跌幅較大盤輕微，黃金基金只要逢低就是不錯入場點。

黃金 避險酌量布局

不過基金業者說，黃金特性有三：抗通膨、和美元呈反向關係，且具有避險需求，最近油價跌、通膨趨緩，且美元升值，但金價依舊上漲，可見完全反映全球恐慌心態作祟，但若信心回穩，金價支撐力道會下跌，因此投資人對於黃金不可有「重量級」的配置，只能以防禦性角度，酌量布局即可。

【2008-10-15/聯合報/B5版/基金通】

貨幣配置 美元亞洲很看好

【記者楊雅婷/台北報導】

陳媽媽早上聽到美股大漲11%，台股一開盤也翻揚300多點，但心裡頭卻沒想像中雀躍，主要因為她今年7月底開始買進澳幣，折合新台幣約100萬元，不過，現在若轉換成台幣，只拿回不到80萬，沒想到全球金融危機的風暴，也蔓延到亞洲貨幣市場。專家建議投資人在貨幣配置上，應朝向增加美元及亞洲貨幣資產，並降低仍深受金融風暴所苦的歐元配置。

今年自7月中旬開始美元大幅度反彈，歐元、英鎊及澳幣等均相對美元貶值下，造成這些貨幣計價的貨幣基金換算成美元淨值時，有明顯的匯兌損失。9月全球爆發金融危機，恐慌的投資人大量拋售澳幣、搶購美元，造成澳幣對美元匯價過去一周劇貶超過14%，寫下5年來新低紀錄，相較於7月15日創下的一澳幣兌0.98美元高點，澳幣已貶值約32%，主因商品價格下跌和澳洲調降利率所致，而全球爆發金融危機，更加速澳幣走貶。

第三季以來隨著金融風暴越演越烈，全球各地龐大資金匯回美國救火，造成過去幾年升值過巨的貨幣如歐元、澳幣、紐幣、南非蘭德等回貶壓力沈重。富蘭克林證券投顧表示，美元自7月中旬以來的急速升值，部份原因反應著全球投資人恐慌性心理，許多非美元貨幣，如過去升值猛烈的商品貨幣或歐洲貨幣在三個月間貶值幅度有些達兩位數以上。

其實在市場一片恐慌時，許多投資標的不論體質是好、是壞多慘遭賣出，但多次歷史經驗，恐慌會過去的。且可預期的是，未來全球槓桿融資操作降低下，投資將會回歸到實質基本面時代，匯率投資上就要找尋經濟穩健成長且經常帳盈餘充沛的國家。但根據國際貨幣基金所做的2008年預估值，包括冰島、南非、紐西蘭、澳洲、土耳其、匈牙利等國，其經常帳赤字佔GDP比重偏高，投資人宜留意這類貨幣配置比重不宜過高。

富蘭克林證券投顧表示，根據國際貨幣基金10月報告，新興亞洲國家今年及明年的經濟成長率分別為8.4%及7.7%，仍優於其他區域，如此傑出的景氣表現，可望在市場恢復理性後吸引海外資本的回流，形成亞洲貨幣長線的支撐。

考量以上因素，建議投資人應朝向增加美元及亞洲貨幣資產，並降低歐元配置，更為穩健的作法，是透過有加碼美元及日圓的全球政府債券型基金，也可兼享全球政府債市的多頭行情。

【2008-10-14/聯合晚報/B8版/基金理財‧錢副刊】

逢低買歐元 定存新台幣

【記者雷盈、林巧雁／台北報導】

世界各國接連降息，匯率波動大，銀行主管建議，投資人不妨定存新台幣到年底，也可趁歐元低點買進，同時定期定額買進區域型、全球型基金，以分散投資標的避開風險。

永豐銀行業務經理蘇麗方表示，最近匯率波動太大，外幣投資者最好買固定利率的中期商品，例如：一年期的固定利率外幣定存，甚至更長。

在外幣選擇上，蘇麗方認為現在宜多觀察，過去幾年的高收益貨幣如澳幣、紐幣等，最近對美元匯率都大幅走貶，且紐澳政府有可能持續降息，投資人不要貿然搶進，不妨轉而加重新台幣部位，並且搭配申購全球或是區域型的基金。

蘇麗方提醒，在全球一片降息聲浪之下，假使投資人有第二外幣需求，例如家裡的小孩在澳洲唸書，或是家人在歐洲經商等等，投資人此時最好設為固定利率計息，以避開利率下跌風險。

萬泰銀行財富管理負責人孫可基則說，現在各國的利息都低，定存利息都不高，歐元表現也較差，美元獨強。建議趁歐元的低點買進，也可以買公債基金，比如美國公債、歐洲公債或新興市場公債。

孫可基說，美元已高，不適合繼續追高，之前歐元較貴，建議可以趁歐元最近下滑，多換些歐元或歐洲的貨幣。

對於貨幣的配置比例建議，孫可基說，投資人貨幣可分為美元、歐元與新台幣。其中原本美元占外幣配置六成的人，可以逐漸降低美元的持有比重，比如降低為美元占外幣五成，另五成放歐元。新台幣則與外幣放相同比重。

私人銀行主管建議可買一籃子貨幣的指數，包含歐元、日圓、加拿大幣、瑞士法郎等六種貨幣，可以作多、作空，又可達到分散風險的目的。

蘇麗方表示，藉由投資全球、或是亞洲、美洲等區域型基金，可以達到分散標的，避開單一國家、單一類型標的投資風險。蘇麗方提醒，投資人可以選同類型基金中規模相對大的，因為基金規模大其相對金額充裕，籌碼穩定，對金融環境波動的承受度較高。

【2008-10-13/經濟日報/C4版/致富寶典】